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消息分享2017-08-09

中國大陸經濟發展到頂了嗎?

中國大陸的經濟發展到頂了嗎?這是美國《彭博社》的最新評論。文中指出,中國大陸的市場化不是真正的市場化,所以經濟發展出現種種問題,甚至可能停滯;而為了刺激經濟發展,政府只好更加強化官方的角色,弄出一些空洞的名堂,例如「一帶一路」,反而離市場化更遠。

這篇文章從中國大陸的「安邦保險集團」談起。這是全國規模最大的金融保險企業之一,也是發展最驚人的企業之一。成立12年,資產從人民幣5億元增加至將近人民幣2兆元(約合新台幣9兆元)。十餘年來,這個神秘集團在中國大陸成立一個又一個子公司,也在國外收購一個又一個大公司,包括著名的紐約華爾道夫旅館,成為「中國崛起」的象徵之一。

然而突然傳來消息,謂北京當局要求安邦出售海外資產。幾乎同時,有消息稱,當局下令禁止國有銀行貸款給大連萬達等企業從事海外擴張。專家說,當局希望藉此阻止資本外逃。

《彭博社》說,這說明了兩件事,一是外國企業與中國企業合作時要提高警覺,因為這個國家不知道什麼時候就會插手干預私人企業,造成企業不穩定。第二,也是更讓人擔心的,是中國在邁向全球經濟超強之路上停滯下來了,這個問題的核心是中國政府。 《彭博》指出,世界上大多數人似乎仍然認為中國經濟成長勢不可當;然而從統計數字看來不是這樣。大家普遍認為,從運動鞋到鋼鐵,再到手機,中國產品出口至全世界;然而事實上,整個中國出口像是過熱的機器,會停機的。2006年至2011年,中國出口總額幾乎成長一倍;但是根據世界貿易組織統計,從那時候到現在,中國的出口增長不到11%。

中國的貨幣也呈現同樣趨勢。2014年尾,人民幣是全球排名前5名的最常用貨幣,占有率將近2.2%。中國的長期目標是要讓人民幣有能力與美元競爭,那時候看來真能實現這個目標。然而現在情況有了變化,根據「環球銀行金融電信協會」(SWIFT)報告,今年6月,全球支付使用的貨幣,人民幣所占份額降為2%,落居加拿大幣之後。

資本市場情況也類似。中國的股票及債券市場已向外國投資人開放,但外國投資人依然在香港或紐約購入,比較不願在上海或深圳購入。例如,蘇黎世的GAM投資管理公司的中國股票基金中,A股(在上海或深圳掛牌,主要交易對象為中國當地的投資人)所占比重不到10%。

這篇文章寫道,每個國家在失去低成本優勢時,都必須面臨困難的轉型,中國目前正處於這個階段。印度、越南的工資比中國低,使中國面臨激烈競爭,中國因此逐漸失去對美國出口服裝、紡織品等傳統地位。在此同時,中國又未能及時以新的、高價值的產品取代傳統出口產品,例如2016年,中國雖然出口71萬輛客、貨車,卻比2014年的91萬輛大幅下滑。

中國的企業在全球擴張,當局的政策卻是往回拉,這樣的南轅北轍顯示的是政府干預。好一陣子,政府官員大力鼓勵企業在海外擴張,所以安邦等公司出現了海外收購狂潮,也因此債務激增。政府製造了這個問題,突然又伸手「修補」,緊緊管制這些企業在國外的購併。

據「美國企業研究院」(AEI)統計,今年上半年,中國的離岸投資增長9%,然而這是因為國有的「中國化工」收購了瑞士的「先正達」(Syngenta)公司;如果沒有這筆高達美金430餘億元的交易,中國的海外投資會下降1/3左右。

這篇評論文章的結論是:中國停滯的根本原因是「沒有辦法讓市場真正成為市場」,也就是說,行庫融資根據的不是市場競爭,而是政商關係、政治考量。政府為了改正這個缺失,只好拿出更多的政府作為,這就距離市場化更遠了。例如政府提出「一帶一路」,看起來會有大量的基礎建設,其實更像是白花錢(boondoggle),最終可能打了水漂。

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